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东方红益丰纯债债券 (009670)  
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债券方面,在去年底的中央经济工作会议定调稳经济的基调下,开年伊始央行就宣布下调LPR基准利率积极配合,流动性保持合理充裕。房住不炒的政策方针下,稳增长的重要抓手基建开始发力,各地陆续宣布开工投资一批重点项目,按月公布的信贷和社融数据也都保持了波动上行的态势,宽货币向宽信用的传导初见成效。综合考虑稳增长的长期目标和流动性的短期充裕,组合在年初增配了3年政金债,并提高杠杆水平,随着降息落地陆续止盈。展望未来,考虑到当前债券收益率和利差的绝对水平和相对分位,未来组合将维持中性略短的久期水平,仍以获取债券票息为目的,回避长端利率上行的久期风险。待收益率水平调整后,再适度拉长久期和提高杠杆,努力为持有人获取长期、稳健的回报。

债券方面,四季度市场收益率冲高后回落,整体延续下行趋势,标志性的10Y国债收益率从2.87%上行至3.05%后,掉头下行最终收于2.77%。受原油天然气等大宗商品价格持续上涨影响,10月份市场对通胀“暂时性”的判断产生质疑,对“滞胀”的讨论一度兴起。美联储宣布缩减购债规模,考虑到对后续加息等货币政策调整的预期,全球资产可能面临重定价。国内方面,经济恢复面临不稳固、不均衡局面,货币政策协力稳经济举措,于12月宣布降准一次,并下调1年期LPR利率5BP。银保监会表态重点支撑首套、改善住房的按揭需求,地产销售数据环比得以改善,但全年来看,第三方机构口径统计的百强房企销售增速同比仍然较弱。地方政府继续强化对预售资金的监管,企业面临的流动性压力仍在累积。展望未来,防范信用风险仍是组合首要任务,美联储后续货币政策调整对资产重定价的影响必须重视。考虑到当前债券收益率和利差的绝对水平和相对分位,未来组合将维持中性略短的久期水平,仍以获取债券票息为目的,回避长端利率上行的久期风险。待收益率水平调整后,再适度拉长久期和提高杠杆,努力为持有人获取长期、稳健的回报。

债券方面,三季度市场收益率整体下行,标志性的10Y国债收益率自3.07%下行20BP至2.87%。经济复苏势头略有放缓,上下游行业差距进一步拉大。央行本季度降准操作超市场预期,流动性维持宽松趋势。受益于大宗商品价格持续走高,煤企盈利大增基本面得以修复,融资环境明显改善,行业利差得以压缩。房地产企业此前已面临“三道红线”、“银行涉房贷款集中度管控”等调控,本季度销售端也表现欠佳明显下滑,行业整体的流动性压力增加,其中部分企业的信用利差大幅走阔。下一阶段,防范信用风险仍是组合首要任务,同时提防通胀预期变化和美联储货币政策调整对资产价格的影响。考虑到当前债券收益率和利差的绝对水平和相对分位,未来组合将维持偏短的久期水平,仍以获取债券票息为目的,回避长端利率上行的久期风险。待收益率水平的调整后,再择机拉长久期和提高杠杆,努力为持有人获取长期、稳健的回报。

债券方面,二季度流动性保持宽松态势,DR007始终围绕央行公开市场7天逆回购利率2.2%附近运行,标志性的10Y国债收益率围绕3.10%-3.20%区间振荡。得益于各地政府对金融风险的高度重视,市场对企业违约风险的担忧有所缓和,部分热点区域和行业的融资局面发生改善。下一阶段,js345金沙城娱乐场线路将关注美联储货币政策可能调整带来的外溢影响,规避通胀预期变化可能导致的资产价格波动。组合以获取债券票息为目的,维持较短的久期水平,通过二级市场交易适度增厚组合业绩。后续随着市场收益率调整,逐步拉长组合久期,努力为持有人获取长期、稳健的回报。

债券方面,一季度国内经济运行持续恢复,信贷和社融保持增长态势,出口持续改善。受拜登政府基建计划刺激,大宗商品价格走高,通胀预期强化。流动性整体保持宽松态势,1月末稍有收紧后很快恢复正常。债券市场各类型企业债务违约事件仍在发酵,标志性的10Y国债收益率于3.14%-3.28%区间振荡。考虑到疫情影响逐步淡化和超常规支撑政策有序退出,流动性掩盖下的问题恐将暴露。js345金沙城娱乐场线路当前仍以获取债券票息为目的,维持较短的久期水平,通过二级市场交易适度增厚组合业绩。后续随着市场收益率调整,逐步拉长组合久期,努力为持有人获取长期、稳健的回报。

债券方面,四季度经济延续复苏态势,信贷和社融保持增长,大宗商品价格普遍上涨。受部分国企违约事件影响,市场流动性在经历前期收紧后重回宽松。债券市场收益率冲高后回落,标志性的10Y国债收益率升至3.34%后回落至3.14%。参考债券收益率和利差的绝对水平和相对分位,本季度组合维持了较短的久期和较低的杠杆水平。展望后市,在经济面临中长期结构转型和疫情后的短期复苏环境下,js345金沙城娱乐场线路对市场依然保持谨慎,以获取债券票息为目的,适度参与二级交易提升组合业绩。后续随着收益率的调整,逐步拉长组合久期,努力为持有人获取长期、稳健的回报。

债券方面,三季度经济延续复苏态势,信贷和社融保持快速增长。市场流动性整体仍然宽松,但边际上已有所收紧。债券市场继续调整,标志性的10Y国债收益率上行32bp至3.14%。本季度组合维持了较短的久期和较低的杠杆水平进行防守,在季末回购利率上涨时适度进行了逆回购操作。展望后市,在经济面临中长期结构转型和疫情后的短期复苏环境下,结合当前利率债的估值水平,js345金沙城娱乐场线路对市场保持谨慎,以获取债券票息为目的。后续随着收益率的调整,逐步拉长组合久期,努力为持有人获取长期、稳健的回报。

资产分布

序号项目金额(元)总资产占比(%)
1 权益投资 0 0.00
其中:股票 0 0.00
2 固定收益投资 101,961,490.96 81.72
其中:债券 101,961,490.96 81.72
资产支撑证券 0 0.00
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 0 0.00
其中:买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 22,789,482.59 18.27
6 其他资产 13,413.25 0.01
7 合计 124,764,386.8 100.00

资产分布

序号项目金额(元)总资产占比(%)
1 权益投资 0 0.00
其中:股票 0 0.00
2 固定收益投资 60,022,000 97.61
其中:债券 60,022,000 97.61
资产支撑证券 0 0.00
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 0 0.00
其中:买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 353,041.25 0.57
6 其他资产 1,114,045.36 1.81
7 合计 61,489,086.61 100.00

资产分布

序号项目金额(元)总资产占比(%)
1 权益投资 0 0.00
其中:股票 0 0.00
2 固定收益投资 67,990,400 95.40
其中:债券 67,990,400 95.40
资产支撑证券 0 0.00
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 0 0.00
其中:买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 2,353,172.74 3.30
6 其他资产 921,477.25 1.29
7 合计 71,265,049.99 100.00

资产分布

序号项目金额(元)总资产占比(%)
1 权益投资 0 0.00
其中:股票 0 0.00
2 固定收益投资 99,648,708.8 89.71
其中:债券 99,648,708.8 89.71
资产支撑证券 0 0.00
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 9,500,000 8.55
其中:买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 845,108.99 0.76
6 其他资产 1,088,369.75 0.98
7 合计 111,082,187.54 100.00

资产分布

序号项目金额(元)总资产占比(%)
1 权益投资 0 0.00
其中:股票 0 0.00
2 固定收益投资 368,504,800 98.59
其中:债券 368,504,800 98.59
资产支撑证券 0 0.00
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 0 0.00
其中:买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 3,553,771.11 0.95
6 其他资产 1,706,223.06 0.46
7 合计 373,764,794.17 100.00

资产分布

序号项目金额(元)总资产占比(%)
1 权益投资 0 0.00
其中:股票 0 0.00
2 固定收益投资 309,604,000 82.43
其中:债券 309,604,000 82.43
资产支撑证券 0 0.00
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 57,000,000 15.18
其中:买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 4,887,686.32 1.30
6 其他资产 4,100,978.86 1.09
7 合计 375,592,665.18 100.00

资产分布

序号项目金额(元)总资产占比(%)
1 权益投资 0 0.00
其中:股票 0 0.00
2 固定收益投资 425,488,000 70.38
其中:债券 425,488,000 70.38
资产支撑证券 0 0.00
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 163,700,219.2 27.08
其中:买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 11,596,316.87 1.92
6 其他资产 3,805,091.98 0.63
7 合计 604,589,628.05 100.00

债券分布

序号债券品种公允价值(元)资产净值占比(%)
1 国家债券 91,927,827.95 89.61
2 央行票据 0 0.00
3 金融债券 10,033,663.01 9.78
其中政策性金融债 10,033,663.01 9.78
4 企业债券 0 0.00
5 企业短期融资券 0 0.00
6 中期票据 0 0.00
7 可转债 0 0.00
8 同业存单 0 0.00
9 其他 0 0.00
合计 101,961,490.96 99.39

债券分布

序号债券品种公允价值(元)资产净值占比(%)
1 国家债券 20,010,000 32.62
2 央行票据 0 0.00
3 金融债券 40,012,000 65.23
其中政策性金融债 40,012,000 65.23
4 企业债券 0 0.00
5 企业短期融资券 0 0.00
6 中期票据 0 0.00
7 可转债 0 0.00
8 同业存单 0 0.00
9 其他 0 0.00
合计 60,022,000 97.86

债券分布

序号债券品种公允价值(元)资产净值占比(%)
1 国家债券 17,960,400 25.26
2 央行票据 0 0.00
3 金融债券 50,030,000 70.36
其中政策性金融债 50,030,000 70.36
4 企业债券 0 0.00
5 企业短期融资券 0 0.00
6 中期票据 0 0.00
7 可转债 0 0.00
8 同业存单 0 0.00
9 其他 0 0.00
合计 67,990,400 95.61

债券分布

序号债券品种公允价值(元)资产净值占比(%)
1 国家债券 49,618,708.8 44.74
2 央行票据 0 0.00
3 金融债券 50,030,000 45.11
其中政策性金融债 50,030,000 45.11
4 企业债券 0 0.00
5 企业短期融资券 0 0.00
6 中期票据 0 0.00
7 可转债 0 0.00
8 同业存单 0 0.00
9 其他 0 0.00
合计 99,648,708.8 89.85

债券分布

序号债券品种公允价值(元)资产净值占比(%)
1 国家债券 168,864,800 45.20
2 央行票据 0 0.00
3 金融债券 199,640,000 53.44
其中政策性金融债 199,640,000 53.44
4 企业债券 0 0.00
5 企业短期融资券 0 0.00
6 中期票据 0 0.00
7 可转债 0 0.00
8 同业存单 0 0.00
9 其他 0 0.00
合计 368,504,800 98.65

债券分布

序号债券品种公允价值(元)资产净值占比(%)
1 国家债券 59,994,000 15.98
2 央行票据 0 0.00
3 金融债券 249,610,000 66.50
其中政策性金融债 249,610,000 66.50
4 企业债券 0 0.00
5 企业短期融资券 0 0.00
6 中期票据 0 0.00
7 可转债 0 0.00
8 同业存单 0 0.00
9 其他 0 0.00
合计 309,604,000 82.48

债券分布

序号债券品种公允价值(元)资产净值占比(%)
1 国家债券 0 0.00
2 央行票据 0 0.00
3 金融债券 328,278,000 54.32
其中政策性金融债 328,278,000 54.32
4 企业债券 0 0.00
5 企业短期融资券 0 0.00
6 中期票据 0 0.00
7 可转债 0 0.00
8 同业存单 97,210,000 16.08
9 其他 0 0.00
合计 425,488,000 70.40

前五大债券持仓

序号债券代码债券名称数量(张)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 019641 20国债11 388,000 39,514,228.27 38.52
2 019664 21国债16 349,950 35,342,409.27 34.45
3 019666 22国债01 170,000 17,071,190.41 16.64
4 220201 22国开01 100,000 10,033,663.01 9.78

前五大债券持仓

序号债券代码债券名称数量(张)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 210201 21国开01 400,000 40,012,000 65.23
2 019641 20国债11 100,000 10,025,000 16.34
3 019658 21国债10 100,000 9,985,000 16.28

前五大债券持仓

序号债券代码债券名称数量(张)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 210201 21国开01 500,000 50,030,000 70.36
2 019658 21国债10 180,000 17,960,400 25.26

前五大债券持仓

序号债券代码债券名称数量(张)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 210201 21国开01 500,000 50,030,000 45.11
2 019649 21国债01 495,840 49,618,708.8 44.74

前五大债券持仓

序号债券代码债券名称数量(张)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 210201 21国开01 2,000,000 199,640,000 53.44
2 019649 21国债01 1,690,000 168,864,800 45.20

前五大债券持仓

序号债券代码债券名称数量(张)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 200309 20进出09 1,000,000 99,980,000 26.63
2 200306 20进出06 1,000,000 99,830,000 26.59
3 019627 20国债01 600,000 59,994,000 15.98
4 200211 20国开11 500,000 49,800,000 13.27

前五大债券持仓

序号债券代码债券名称数量(张)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 200309 20进出09 1,000,000 99,750,000 16.51
2 200306 20进出06 1,000,000 99,460,000 16.46
3 2003669 20进出669 500,000 49,710,000 8.23
4 200211 20国开11 500,000 49,535,000 8.20
5 112003022 20农业银行CD022 500,000 48,705,000 8.06

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